与此同时，美国纳斯达克市场的中概股丑闻频频、导致公司融资功能不断下降。对此，燕禹水务和塞特雷特的部分股东提出，希望从鼎联控股分拆出来回到中国内地或香港上市。但是，赵万宗却坚决否定了该建议。
鼎联控股的小股东代表称，因为一旦燕禹水务和塞特雷特撤出鼎联控股，仅依靠天传海特的营业利润，鼎联控股无法满足美国的上市要求，必然会被责令退市。
欺诈造假 侵吞股东股权
小股东代表称，“我们作为股东当时根本就不知道什么叫做VIE，程光等人更是没有上市经验，对美国VIE上市完全不了解，当时也没有咨询律师意见，只是由赵万宗等人主导操作了整个上市过程。这就为后来的纷争埋下了隐患。”
在签署VIE协议时，曾有股东质疑这种协议是否与《上市合作协议》相矛盾。鼎联控股则表示，所有的文件包括VIE协议，燕禹水务股东只需要配合签署就行了，再说这些VIE协议只是给美国监管机构和投资人看的。上市合作协议中的约定不变，燕禹水务自始至终都应该归原股东控制，鼎联控股和鼎联高新无权干涉其经营、管理。
小股东代表最后称，“我们最近咨询了律师意见，才知道从美国证券法角度而言，鼎联控股和赵万宗等人这种通过签署虚假VIE协议上市的行为已经构成了欺诈上市，是严重的欺诈美国证券监管机构和美国股民的证券欺诈行为。而且，鼎联控股采用的这种VIE模式，本身的法律效力就值得质疑。”
成功上市的鼎联控股，同时还是中国首个在纳斯达克上市的涉及水资源、市政及工业环保领域的高科技公司。当时，三家公司互相约定上市三年后再分配上市公司股份。
上市后，鼎联控股一度呈现出业绩与股价齐飞的景象。2009年，鼎联控股净利润为410万美元，2010年净利润翻番至870万美元，其股价亦在2009年底涨至25.5美元的历史最高位。
然而，自2011年开始，鼎联控股的业绩便一蹶不振，股价也日益江河日下。2011年，公司净利润尚能维持在810万美元，2012年则变成净亏损230万美元，2013年一季度季度净亏损110万美元。对于业绩亏损，公司财报归纳为员工增长、新竞争者的价格竞争、业务扩展、加大销售和营销方面的支出成本以及项目设计调整导致实施延工等原因。
股价自进入2010年便开始持续下跌，到2010年底，公司股价已跌至11.6美元。而到了2013年底，股票价格只剩下1.38美元。至退市前，则报收于1.44美元。
巨大的落差使各方产生严重分歧，进而由此引发了鼎联控股之后的一系列纷争。
按照小股东代表的描述，2013年9月17日，赵万宗通过执行原本约定无效且不需执行的VIE协议，借助其在鼎联控股董事会的控制地位，强行免除了程光在鼎联控股的CEO和执行董事等一切职务，CEO由当时的首席财务官范运湘接任。直到2013年12月12日，鼎联控股才披露了这一消息，次日公司股价下跌约11%，随即因“需要披露更多信息”而被纳斯达克停盘。
但赵万宗在接受媒体采访时称，鼎联控股罢免程光的CEO职位，是因为未完成盈利目标，董事会全票通过了罢免他的决定。
2013年11月15日，赵万宗、董鹏宇利用伪造的股东大会决议改组了董事会，免除了程光等在燕禹水务和塞特雷特的法定代表人等资格。董鹏宇成为燕禹水务新的法定代表人，并实际控制了燕禹水务董事会。
2014年1月15日，赵万宗和董鹏宇出资人民币40万元设立了北京智水源科技有限公司（下称“智水源”）。之后，两人利用在燕禹水务的职务之便，伪造燕禹水务多名自然人股东的签字，制作虚假的《股权转让协议》和《股东会决议》，将燕禹水务自然人股东所拥有的92.86%股权全部转让至智水源名下。
2014年3月19日，赵万宗和董鹏宇等人进一步利用控制燕禹水务的便利，伪造了虚假的股权变更申请文件，从北京市工商行政管理局海淀分局处骗取获得变更登记文件，从而一举将燕禹水务公司据为己有。
赵万宗则称，鼎联控股罢免程光CEO职位后，在办理交接手续和离任审计的过程中，程光并不配合，并通过非正常手段占有塞特雷特的公章、财务章和相关文件。2013年11月14日，鼎联控股发布了《关于程光利用非正常手段获取并违规持有塞特雷特公司证章的公告》，催促塞特雷特尽快归还公章，称塞特雷特已破坏VIE协议。
而程光亦措辞严厉地回应：“我司从未授权你司代表我司”。
针对此事，程光曾致函鼎联控股董事称，根据中国相关法律规定，塞特雷特是独立法人，有权按照自己的管理制度管理公司公章。赵万宗则启动了2010年7月塞特雷特签署VIE协议所赋予的权力。
至此，VIE协议实质性瓦解。由于失去对塞特雷特的控制，鼎联控股不能按时披露2013年的年报。
2014年4月2日，鼎联控股发布公告称，公司于近日收到纳斯达克全球股票市场函件。函件称，因鼎联控股不能及时披露相关信息，纳市根据相关上市规则，决定暂停公司普通股股票在纳斯达克股票市场的交易。鼎联控股可以对此处罚提出上诉，召开相关听证会，但听证会期间公司股票仍需暂停交易。如果鼎联控股不提起上诉，则公司普通股股票将自2014年4月10日起停止在纳斯达克股票市场交易，并向美国证监会递交Form 25-NSE文件，去除鼎联控股证券在纳斯达克的注册。
2014年4月10日，鼎联控股仍不能按时递交2013年年度财务报表，美国证监会责令其退市。但对于不能提供财务报表的原因，鼎联控股却始终不愿多说。
相互对责 可怜受损当事人
2014年11月8日，鼎联控股首席执行官范运湘通过和讯网，对小股东代表提出的各项指控一一做出回应。
范运湘明确表态，“美国证监会从未认为公司有上市欺诈行为。”并曝出，公司在纳斯达克被退市，完全是由于公司前CEO个人行为所致。
对于小股东代表一再提及的《合作上市协议》，范运湘表示，他并不承认存在另一份由燕禹水务小股东代理律师出示的所谓的《合作上市协议》。
范运湘说：“那个协议我没有看到过，也不知道。而我们是按照VIE的要求签署了完完整整的一套协议，是经过了美国证券交易委员会SEC的检验和挑战，在公司治理方面不存在任何问题。”
鼎联控股也在声明中表示，公司的海外架构完全符合在美国纳斯达克上市的相关法律规定，合法有效，且公司在纳斯达克上市所涉包括VIE协议在内的所有法律文件，均由各方亲笔签署，由松司所聘请的北京康达律师事务所、美国Kaufman &Canoles律师事务所起草、审核及确认，上市所涉相关文件完全合法有效，具有法律上的执行力。燕禹水务、塞特雷特、天传海特从未签署过《合作上市协议》，相关报道与事实情况完全不符。
针对小股东律师称其是虚假VIE控制的指控，范运湘表示，集团对下属的三家公司具有完整的控制权。
范运湘称，“我们甚至在上市一周年，整个公司都搬在一起办公了。我们有统一的财务部门，包括资金的调配，人事的调配，车辆的调配都是统一调度的。并对下属公司进行合并报表，对钱的支出和收入进行统一的管理，由公司任命下面的管理人员和财务人员，对各下属公司的计划和预算进行审核和批准，并统一对公司内的资金进行调拨，统一进行贷款、担保和质押活动，包括对外投资等也都由集团统一调配。集团总部有各职能管理部门对应的对下面公司的部门进行管理。公司的管理层也从联合CEO过渡到一个单一的CEO。这一切都说明，这是一个完整、统一的公司。”
小股东代表还指控，鼎联控股伪造了燕禹水务多名自然人股东的签字，制作出虚假的《股东会决议》，伪造其他股东同意将其燕禹水务股权全部转让至智水源名下。