长假刚过，10月8日，开创了“PE+上市公司”模式的硅谷天堂，在新三板挂牌敲钟，好不辉煌。就在同一天，首例“PE+上市公司”模式中与硅谷天堂合作的“上市公司”大康牧业却发布了遭到起诉的公告，告他们的，就是曾经的伙伴、刚刚敲钟的硅谷天堂。(我也觉得有点拗口，简而言之就是上市公司违约，PE把上市公司告了)
PE+上市公司模式
这个模式的投资逻辑是当确定一家公司适合成为合作伙伴后，硅谷天堂将对其提供战略梳理、管理咨询及顾问服务，确定其适合内生式增长还是外延式扩张。然后通过收购股权的方式和上市公司进行战略合作，为上市公司提供战略梳理、管理咨询及顾问服务，一起经营上市公司。这不同于普通的PE财务投资。从投资的渠道上看，硅谷天堂通常是通过直接举牌、大宗交易、参与定增等各种方式成为上市公司的战略投资者，大有一种“野蛮人”的味道。大家都懂，稍微提一下而已。
硅谷天堂直接投资上市公司股权的方式，也使得该公司并没有遭遇到IPO空窗期时的退出困境。不过，这并不能满足硅谷天堂对资金的需求。为了保持在行业内的优势，硅谷天堂作为GP需要出资，同时在收购项目、参与定增等各方面也都需要资金投入。
当然，与同创伟业挂牌新三板为增加公信力不同的是，硅谷天堂更需要在这里融资解渴。在公开转让股票的说明书中，硅谷天堂明确坦承，公司的竞争劣势之一为资金不足，所以规模扩张受到了一定的限制。
积极友好的“野蛮人”
2009年10月，创业板推出，Pre-IPO业务如火如荼，全民PE时代到来。当同行还在寻找Pre-IPO项目时，硅谷天堂就推出了一种与上市公司合作的新玩法“PE+上市公司”模式。
经过两年的研究准备，2011年9月，天堂硅谷联合大康牧业(002505.SZ)发起设立从事产业并购服务的有限合伙制基金长沙天堂硅谷大康股权投资合伙企业(简称“天堂大康”)，这也是公开信息可查的国内最早的“PE+上市公司”型并购基金。大康牧业公告，天堂大康作为公司产业并购整合的平台，出资总额为3亿元，其中，大康牧业作为LP出资10%，天堂硅谷作为GP出资10%，并负责剩余80%资金的募集。但在这一组合中，PE并未入股上市公司，利益捆绑相对没有那么紧密。
关于这次合作，硅谷天堂当时的执行总裁梁正(跳槽至中信证券)道出了适合并购的行业三个标准：
一是行业还没有高度垄断，但有几家龙头企业，中小型企业也较多，有整合机会;
二是行业符合国家产业政策导向;
三是能通过整合资金、企业资源，发现和提升企业价值。
上市公司独立做并购，资金来源包括再融资、定向增发等，耗时需要一年左右，但并购标的等不了;上市公司自身也不一定有能力整合、消化并购标的，且整合后形成新的产能效应需3-5年，投资人等不了。而PE发起的并购基金能很快提供较高的资金杠杆，以并购基金形式收购，用三年左右可整合、消化并购标的，最终将其装入上市公司，会比上市公司“单干”更有效率。
在具体合作上，天堂硅谷负责项目寻找、谈判、评估、交易结构设计等，大康牧业也派人参与其中，并在决策中有两次一票否决权。即在项目开始调研时，若上市公司觉得项目不好，调研就会取消;当项目进入了决策委员会时，若上市公司认为没有收购意义，也可直接否决。
不过值得一提的是，就算天堂大康案例诞生，由于IPO尚未停摆，PE的退出渠道仍然充裕，再加上模式刚刚兴起，资本市场对这一模式并未引起足够重视。
有改造欲望的“搅局者”出现
2013年7月，大康牧业定增募集50亿元，用于安徽涡阳100万只及湖南怀化20万只肉羊养殖建设、合资设立鹏欣雪龙进口牛肉、增资纽仕兰进口婴儿奶粉和液态奶、补充流动资金等五大项目，打造“蛋白食品供应商”，用以改变单一的生猪养殖企业现状。
待定增完成后，大康牧业总股本将从2.47亿股增加至8.75亿股，定增对象中，厚康实业、合臣化学、和汇实业等均为鹏欣集团的全资子公司，募集完成后，鹏欣集团直接和间接持有大康牧业55.29%的股权，成为公司控股股东。随着鹏欣集团的入主，大康牧业将涉足进口婴儿奶粉行业，并拟增资控股鹏欣集团旗下乳业资产。
鹏欣集团官网显示，该公司是一家集房地产开发、矿产实业、现代农业和股权投资等于一体的民营企业集团，拥有全资、控股子公司几十余家，资产规模超百亿元，员工逾4000人。2014年，其营业收入83.28亿元，净利润13.14亿元。
相对应的是，前第一大股东、董事长陈黎明股权比例将从22.94%摊薄至6.47%。控制权转移，人事也随之更迭。陈黎明及其管理团队出局，取而代之的是国内奶粉元老级人物——贝因美董事长朱德宇所率领的乳业阵营。引入朱德宇团队是有备而来。此前，鹏欣集团已收购新西兰面积达8000公顷的16个大型奶牛农场，并在上海成立了名为纽仕兰的乳业公司，该公司主要经营纽仕兰牌牛奶和奶粉。鹏欣集团要装进大康牧业的正是其海外的牧场。
一系列的大手笔定增、收购之后，大康牧业集进口乳制品、生猪、牛、羊养殖加工等多个产业于一体，由生猪养殖彻底转型蛋白质产业。不过，从其2015年半年度业绩预告来看，其主营业务如乳业、生猪、肉羊、贸易等均处于亏损或微利状态，而购买理财产品的收益则达到7329万元。
从养猪业变身“高大上”的蛋白质主业，大康牧业可谓华丽转身，而鹏欣集团对其的改造还不止于此。2015年8月3日，大康牧业公告称，将以自有资金出资10亿元设立投资资产管理公司，用以投资优良的拟上市公司、新三板公司、上市公司定向增发、固定收益类产品、实体产业收购，以及投资设立发起产业基金。
与此同时，大康牧业出资8500万元与上海灏加投资管理有限公司、自然人李莉共同发起设立纽仕兰云牧场(上海)电子商务有限公司，进军电子商务、互联网金融信息服务。对于年营收不到10亿元且刚刚扭亏的大康牧业来说，如此大手笔，无疑是鹏欣集团的运作。大康牧业公告称，“本次对外投资围绕‘产业+金融’发展战略，旨在实现公司产业多元化”。
迷雾重重真相难明
10月8日晚，大康牧业发布公告称，曾经的合作伙伴浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司和长沙天堂硅谷大康股权投资合伙企业(有限合伙)以股权转让合同纠纷将公司诉至法庭。
两名原告的诉求是要求大康牧业履行此前合作时做出的收购承诺，因为双方此前在合作时有签署备忘录，备忘录中要求，在收购并购对象满三年后的6个月内，原告有权要求大康牧业以约定收购价格收购并购对象，两原告认为公司应补足并购对象年考核指标的利润差额及其损失合计人民币485万元;大康牧业应履行并购对象的收购义务，支付原告持有收购对象的91.63%股权，即支付股权收购款人民币6142万元。
2012年3月，双方合作，拟收购武汉市江夏区龙泉和祥养猪场，由天堂硅谷负责战略规划、行业研究分析、资源整合优化等方面;大康牧业负责经营，并设定净利润考核指标，未实现净利润考核指标由大康牧业补偿差额。双方同时约定，收购满三年后的6个月内，天堂硅谷有权要求大康牧业以约定收购价格收购武汉和祥。
然而，2013年上海鹏欣集团入主大康牧业后，公司创始人陈黎明团队出局，“鹏欣系”大幅改造公司主业。2014年，大康牧业收购新西兰牧场，战略定位调整为“蛋白食品供应商”。2015年8月，大康牧业公告拟设立资管公司发起产业基金，并出资设立电子商务公司进军电子商务和互联网金融信息服务行业，“围绕“产业+金融”发展战略，实现公司产业多元化”。