3、初步分析意见
(1)关于过渡期间亏损的归属
在标的资产作价自始确定不变的情形下，不论标的资产采用何种评估方法，在过渡期间亏损可以由交易对方承担这一点上，证券监管部门与国资监管部门并无不同理解。
(2)关于过渡期间收益的归属
A、在标的资产采用资产基础法评估的情况下，证券监管部门对于过渡期间收益归属并无特殊规定。因此，对于非国资属性标的资产，其过渡期间收益归属可由交易双方自由约定;如标的资产涉及国资属性，根据国资监管部门的监管理念，标的资产过渡期间收益应由国资股东所有，如做此约定，则本着权利义务一致的公平原则，过渡期间的损失亦应约定由国有股东承担。
B、在标的资产采用收益法评估的情况下，对于过渡期间收益，证券监管部门的审核政策与国资监管部门的监管理念存在一定的差异。按照《关于上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》的规定，此种情况下，应约定过渡期间收益归上市公司所有，亏损应当由交易对方补足。
三、上市公司并购重组申报需注意三方面事项
并购重组审核流程优化后，上市公司并购重组行政许可事项申报有哪些注意事项?对此，证监会日前予以明确，提出主要包括三方面内容。
一是申请人应根据证监会《上市公司行业分类指引》的有关要求，合理确定《并购重组方案概况表》中交易标的所属行业，财务顾问应对交易标的分类情况进行复核。一般情况下，交易标的应至少分类至行业门类(共19类)，如行业门类属于制造业的，应同时确定其所属大类(共31类)。
二是首次申报文件应包括1份全套书面材料(原件)、4份电子版及3份重组报告书单行本;反馈回复的申报文件应包括1份书面材料(原件)及4份电子版。上述电子版文件应为非加密的word等可编辑、可索引模式。
三是重组报告书中应增加专项披露：“(中介机构)承诺：如本次重组申请文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，(中介机构)未能勤勉尽责的，将承担连带赔偿责任。”中介机构包括为本次重组出具财务顾问报告、审计报告、法律意见、资产评估报告、估值报告及其他专业文件的证券服务机构。
证监会表示，自11月9日起，并购重组的材料应按照上述要求进行申报。
11月6日，证监会新闻发言人表示，为进一步优化并购重组审核流程，提高审核效率，提升并购重组服务实体经济的能力，证监会将实施并购重组审核全流程优化工作方案。11月9日后受理的并购重组申请将按照新流程审核。11月9日前已受理的并购重组申请，继续按原流程审核。
四、上市公司并购重组审核深度研究报告
(一)标的资产技术、资质等对盈利能力的影响
1、协鑫集成材料股份有限公司：请申请人补充披露标的资产的技术来源情况以及对未来盈利能力稳定性的影响。
2、山东黄金矿业股份有限公司：请申请人补充披露标的资产报告期超采的情况及风险，以及交易完成后将产量限定在证载范围之内对于标的资产业绩的影响。
3、美罗药业股份有限公司：①请申请人补充披露标的公司房屋、土地权属瑕疵对公司未来生产经营的影响。②请申请人补充披露标的公司未来外延式收购中的不确定性风险以及对公司业绩的影响。
4、青海贤成矿业股份有限公司：请申请人进一步披露标的公司“试点产品”身份内容和认证过程，并就上述事项对上市公司未来生产经营的影响在重大风险提示中作特别说明。
(二)标的资产的生产经营风险
1、云南驰宏锌锗股份有限公司：①请申请人补充披露2014年以来铅锌价格走势及未来趋势，以及2015年截至目前荣达矿业业绩实现情况。②请申请人结合标的资产收购价格，分析标的资产最近两年报表业绩对上市公司合并财务报表的影响。
2、青海金瑞矿业股份有限公司：请申请人补充披露标的公司碳酸锶产品价格波动对未来盈利预测的影响及应对措施。
3、浙江海亮股份有限公司：请申请人补充披露标的资产单一产品、单一客户依赖及产品价格下跌的经营风险和应对措施。
4、新疆天山畜牧生物工程股份有限公司：请申请人全面披露本次重组国有农用地承包经营权流转的合规性、标的资产与上市公司现有业务的关系以及本次交易的合理性。
(三)可辨认无形资产的重大影响
1、任子行网络技术股份有限公司：请申请人充分识别并确认标的公司可辨认无形资产，并补充披露对资产基础法评估结果、备考财务报告和备考盈利预测的影响。
2、蓝盾信息安全技术股份有限公司：请申请人充分识别并确认标的公司可辨认无形资产，并补充披露对备考盈利预测和商誉的影响。
(四)标的资产综合因素对盈利能力的影响
1、辽宁红阳能源投资股份有限公司：请申请人补充披露保证标的资产未来业绩稳定的具体有效措施。
2、上海金丰投资股份有限公司：请申请人补充披露本次交易标的公司的未来利润保障方案。
3、西安宝德自动化股份有限公司：请申请人补充披露标的公司的项目取得、经营资金保障、融资成本等未来盈利能力的主要影响因素。请独立财务顾问核查并发表明确意见，请评估师就上述事项对收益法评估结果的影响发表意见。
五、上市公司并购重组问题研究——诉讼、仲裁事项
诉讼、仲裁事项，对于律师而言是一个再熟悉不过的话题，可谓老生常谈。本文结合上市公司重大资产重组的监管规范及案例实践，聚焦上市公司重大资产重组项目中诉讼、仲裁事项的尽职调查及中国证监会审核关注要点，希望能贡献些许新意。
(一)、相关规范
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组(2014年修订)》(《26号准则》)关于诉讼、仲裁的规定，比较集中有四条，具体如下：
第十五条：交易对方及其主要管理人员最近五年内受过行政处罚(与证券市场明显无关的除外)、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的，应当披露处罚机关或者受理机构的名称、处罚种类、诉讼或者仲裁结果，以及日期、原因和执行情况。
第十六条：交易标的为完整经营性资产(包括股权或其他构成可独立核算会计主体的经营性资产)的，应当披露：该经营性资产及其对应的主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有负债情况，说明产权是否清晰，是否存在抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况。
第十七条：交易标的不构成完整经营性资产的，应当披露：相关资产的权属状况，包括产权是否清晰，是否存在抵押、质押等权利限制，是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或者存在妨碍权属转移的其他情况。
第四十条：上市公司应披露的风险包括但不限于以下内容：交易标的权属风险。如抵押、质押等权利限制，诉讼、仲裁或司法强制执行等重大争议或者妨碍权属转移的其他情形，可能导致本次重组存在潜在不利影响和风险等。
另外，沪深交易所关于上市公司重大资产重组的业务指引或业务指南，也有关于诉讼、仲裁事项信息披露的规范要求，譬如：上交所《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》第二十五条规定：上市公司披露重组预案后，重组标的资产涉及重大诉讼或仲裁的，上市公司应当及时披露，并提示相关风险。
从中国证监会、沪深交易所的监管规范来看，上市公司重大资产重组项目需要关注两类诉讼、仲裁事项：一是涉及交易对方及其主要管理人员的诉讼、仲裁事项;二是涉及标的资产(标的股权还需关注其对应的主要资产，下同)的诉讼、仲裁事项。