（2）提前偿还机制。由于并购交易时间和结果存在一定的不确定性，很有可能并购交易在提出债券发行申请甚至债券发行之后，却宣布失败，因此在资金偿还安排上需要一定的灵活性。可在债券发行前进行约定，比如规定一年之内，如果并购交易没有正常进行的话，债券发行企业须提前偿还。
（3）发展风险缓释产品。并购票据作为高风险债券产品的一种，如果能有相应的风险缓释产品（例如信用违约互换和担保债务凭证）为其保驾护航，对并购票据的发展将起到重要的促进作用，而对于信用衍生品的发展也有积极的意义，相得益彰。
3、发行主体和投资主体的选择
鉴于并购融资的高风险性，在并购票据发展的初期，应先选择符合经济结构调整和产业升级政策要求的重点行业，例如工信部提出汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等，并从中选择在行业中处于主导和领先地位、并购行为得到国家政策支持的大型优质企业作为发行主体。
随着并购票据的逐步成熟，逐步放开成长性良好的优质中型企业进入并购票据市场，为其从事扩大规模的并购提供融资机会。鉴于目前我国企业的治理结构仍不成熟完善，暂时不放行管理层收购的并购融资行为。
关于投资主体的选择，建议监管部门放宽对机构投资者的投资限制。针对并购票据，可以考虑：
（1）引入私募基金。一方面私募基金对风险的偏好与并购票据的高风险性比较匹配，另一方面，私募基金一般会对投资企业进行详细的尽职调查，对于今后中型企业发行并购票据，可以对选择合格发行人起到一定的鉴别作用。
（2）引入国外投资者。并购行为中的相当比重是海外并购，引入国外投资者对于加强与海外资本市场联系、推动海外战略布局有积极意义。
4、并购票据设计难点的探讨
由于并购交易存在相当大的不确定性，因此并购票据的注册审核时间节点选择尤为关键。若在并购交易获得审批之前发行债券，债券审核过程中，并购本身不确定性可能会影响债券发行审核进程；但若是审批之后再上报，由于单独注册债务工具需要一定的时间审批，待注册完成后，可能并购本身已经完成，支付也都完成了。
其次，并购票据的信息披露问题也存在难点。从消除风险的角度，针对并购票据的高风险特性，应加强信息披露。但并购交易本身具有保密性，对于募集资金的真正用途，债券发行企业不能过分说明，面临两难境地。
再次，40%的净资本限制无法满足并购的融资需要，并购票据的推出，使得修改原先“企业债券累计发行额不得超过企业净资产的40%”的规定，更加急迫。
出于并购本身时效性和保密性考虑，可以做如下尝试：
（1）为优质企业备案并购票据的长期专用额度。对于一些大型优质企业，并购活动可能是一个常规性活动。在实际操作中，对于这些优质企业，可以根据对企业的融资要求以及对企业经营战略、财务状况的评估，备案一个长期的专门用于并购方面的债券额度发行。只要在这个额度范围之内，有并购需求就可以向中国银行间交易商协会专门提出申请，快速进入专门的绿色通道获得效率更高的融资安排，无需对并购细节做详细说明。
（2）与私募相结合。私募发行方式具有较好的保密性，并具有资金成本低、审批效率高的优势。并购票据可以考虑采取私募发行方式，面向以大型金融机构为主的合格投资人群体，借鉴保监会推出债权投资计划的经验，突破现行企业公开发行债券所面临的不合理限制，在发行人和投资者协议基础上，采取备案制的管理办法。