2012年2月1日，证监会宣布IPO预披露提前到初审会前，预披露时间延长，IPO项目需要更长时间接受媒体和市场监督。
2012年2月3日，天能科技预披露招股书，几天之后就被媒体质疑涉嫌造假。2012年4月，天能科技撤回上市申请。2012年9月，证监会对天能科技立案稽查。这是证监会第一次对已经撤材料的IPO项目进行立案稽查。
2012年5月18日，新大地首次公开发行上市申请获证监会创业板发审会通过。6月28日，有关媒体报道了新大地涉嫌欺诈上市，7月3日，新大地及其保荐机构南京证券向中国证监会提交终止发行上市申请。随后10月9日，证监会向社会公开通报了对新大地立案稽查的有关情况。
2012年9月19日，万福生科临时停牌，公告接受证监会立案调查，万福生科造假案案发。
接二连三的IPO造假丑闻下，证监会压力巨大，对投行和会计师的工作非常不满，投行的好日子终于到头了。
因新股审核和发行节奏放缓，IPO申请持续受理，导致在审项目数量越来越多，到2012年底数量已经超过900家，媒体称之为“IPO堰塞湖”。证监会为了缓解压力，在2012年12月启动了财务专项检查运动。
2012年3月15日，证监会发布《关于进一步加强保荐业务监管有关问题的意见》，要求保荐机构强化对保荐业务的管理和风险控制，切实提高保荐业务质量，并放开保荐代表人签字为双人双签，保荐代表人的稀缺性立即大幅下降，保荐代表人的牌照溢价迅速开始贬值。虽然有很多新注册的保代开始享用盛宴不久，对牌照溢价的贬值表达了强烈的不满，但这个文件所改变的只是时间，而不是方向。
2013年——财务核查，转型，新股发行改革
2013年1季度可能是投行从业人员，尤其是有IPO项目在手的投行人十年来最忙碌的一个季度，轰轰烈烈的财务核查运动拉开帷幕。经过一轮财务核查后，大批企业退出IPO申请。
在IPO停发的日子里，证监会完成了对绿大地、万福生科、新大地、天能科技等案件的稽查处理，相关保荐代表人均被处以终身市场禁入的处罚，平安证券在万福生科案上开创了保荐机构先行赔付投资者损失的先例，保荐机构和投行从业人员的执业风险达到史无前例的高度，就差刑责了。
在这种情况下，转型成了投资银行从业人员普遍考虑的问题，保荐制度实施了十年，现在已经问题多多，该如何走下去？
2013年第1次保荐代表人培训期间，一批在微博上活跃的投资银行从业人员组建了一个微信群——荣呆会，在群里讨论业务，讨论未来的方向。
2013年11月30日，在新股发行已经停了一年多、征求意见稿推出5个半月、市场各参与群体提出大量修改意见后，证监会从善如流，推出了经过大幅修改的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。
这是一份划时代的文件，审核环节的放松+严格的责任追究机制+赔偿机制+批量发行，在IPO持续高风险下，会有一些投行不再追求IPO的家数、收入及市场影响力，而转向寻找真正具备成长基因、可能为其进入资本市场后提供长期持续资本性业务服务的企业，伴随客户一起成长，对客户的遴选能力和遴选方向将直接决定保荐机构的风险和未来的市场地位。
十年轮回，十年前是保荐制起航，十年后的今天是注册制起航！一个新的改变投行现有格局的时代将从2013年的12月开始起步！
■来源：新浪博客微笑刺客1980《保荐制十年记》