我个人觉得以后PE行业来自投行、四大、咨询公司从业人员的比例会下降，在这个新经济变革的时代，如果没有实业感觉，就很难对行业有深刻认识。在顶尖互联网公司做产品经理的人都是聪明人，他们对资本并不陌生，他们学投资和财务、可能会比四大审计经理学投资和实业来得简单。
-估值体系的改变：接受更先进的估值体系
也许是受中国发审制度多年的引导，PE机构天生希望有利润的公司。每当来了一个PE阶段的项目，大家第一反应是先问公司盈利了吗?其实很多公司造个几百万利润，跟没有利润没有区别。但有几百万盈利的企业和亏损的企业相比，感兴趣看的PE会多一倍。
如果一个企业每年有稳定增长的利润了，大家按P/E来估值;如果还没有E，但收入在不断年增长，可以按P/S估值;如果连S都没有，可以按用户量来估值，即P/DAU或P/MAU等指标，因为大家期望这些MAU最终会导致S。这几个指标是通的，一个软件企业由于需要更大增长，导致更多的研发投入，所以暂时没有利润，但如果你把研发投入都模拟资本化了，就会出现正常利润率。这和传统连锁企业开店是一样的，如果它需要大规模开店，利润可能为负，但一旦停止开新店可能利润率就正常了。为什么必须投有利润的企业?
在美国，很多高科技企业上了100亿美元估值也都还没有盈利。只要一个企业所处市场空间足够大，企业本身还在高速增长，J-curve蹲得越深越好。顶尖投资机构DST还专门投这样的企业，要求让他们别受世俗财务指标的影响，专注更长期的业务。
我相信A股的投资人很快就会和美国看齐，目前中小板上平均上百倍的市盈率，如果用P/S算，其实也已经跟美国估值体系接轨了。总有一天大家会认识到，公司安全与否，跟盈利没有太多关系，特别是互联网和高科技公司。公司上市与否，也不应该跟盈利有什么关系，关键是你要有足够的市值体量。
-组织体系的改变：成立一个独立的组织
作为一个破坏性的创新尝试，PE机构应当成立一个独立的部门或控股的子公司，让这个组织专门做新经济的C轮投资。在一个独立的组织中，员工能集中精力去研究互联网行业的各个跑道，不用分神去处理诸如房地产、矿等行业的大型投资，也不用分神去看一些天使阶段的小项目，更不要把宝贵的时间和精力，花费在向老的合伙人们解释这项业务的意义。
由于新经济发展很快，需要很快的决策速度，这个组织一定不能沾上形式主义的习气，别再让投资经理花很多时间写麦肯锡格式的几百页报告了。决策链条一定要短，最好只有做项目的团队和决策委员会两层，不要再层层决策。尽量要给予这个组织独立决策权，如果实在不行，也要有创新的小规模的决策委员会。比如决策一个社交项目，不一定必须要拉专看传统医药行业的合伙人一起投票。
-融资体系的改变：赶紧融钱，寻找新的LP
对于拆VIE的项目，动辄3-5亿人民币的投资，原来一期可投资金量普遍在30-60亿的人民币基金真是捉襟见肘了。所以大家必须赶紧融钱。原来的LP结构可能也得改变，在社保基金等长线投资人加大股权投资比例的大背景下，要多拿他们的钱。在融资之前，赶紧投一个风险不是太高的C轮项目，在现在这种形势下，有经验和没经验在面对LP时的感觉完全不一样。
5、抓住属于人民币基金的历史性机遇
中国股市的蓬勃发展，本质是中国经济的不断强大，本质是中国老百姓资产结构的不断优化。五年河东，五年河西，属于人民币PE的历史性机遇到了。然而光看到机会还真的不够，我们各方面的能力都需要重建、提高。因为这次不再是投机之旅，而是投资之旅。我真心希望，代表中国未来的一流新经济企业都能被人民币PE接过这一棒，最终实现在A股上市，让它们不再寄人篱下，让它们享受来自本土的盛宴，让它们撑起中国经济的脊梁。
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