泡宝网在反馈意见回复中表示：公司是一家集产品展示、信息发布、在线交易、物流业务于一体的创新型营销服务企业，依托区域性的网络媒体资源优势，深耕本地生活电子商务市场的电商平台，公司战略为定位于三、四线城市的细分市场，并以快速物流配送为特色，避开与行业的大公司进行直接竞争。公司通过差异化的产品销售定位，通过自身物流团队进行快速同城配送，当日半小时内免费送货上门，着力解决快速消费品电子商务最后一公里的配送问题，在此基础上，不断完善线上、线下相互结合的O2O模式，将线上无穷货架、7*24小时运营服务与线下免费送货、半小时速达、先验货后付款等优势充分融合，有效增加了消费者的购物体验。报告期内公司营业收入增长迅速，公司未来的市场规模还有很大的发展空间。作为区域性电商，公司在面对大平台电商挤压的同时，向"小而美"、"精而特"的方向发展，立足山东本土，提供同城优质服务，通过错位发展，将迅速抢占区域市场空白，未来具有持续发展空间。
注：三、四线城市的细分市场，并以快速物流配送为特色，确实是目前互联网精细化的趋势之一。
就报告期内持续亏损的问题，泡宝网给出的回复意见为：作为一家互联网企业，公司管理层意识到互联网产品大多用低价策略极力争取用户和锁定用户，因此公司为了扩大和占领市场，在很大程度上尽力压低产品售价和提升销售规模。公司认为任何一个互联网产品，只要用户活跃数量达到一定程度，就会开始产生质变，从而带来商机和价值，在注意力经济时代要注重流量，在短期内力争扩大产品销售市场、提升注册用户数量和培养消费者的新型购物习惯，打造互联网的销售平台模式。由于公司采取了上述的销售策略，从而造成了报告期内公司产品销售的毛利率偏低甚至2013年的总体毛利率为负的情况。
(3)股转公司要求泡宝网补充披露积分换礼业务的兑换方法，报告期各期积分换礼业务商品类别、收入金额和占比;披露积分换礼业务的会计处理方式，包括积分产生时，兑换礼品时及积分失效时的会计处理方式。
泡宝网给出的回复意见为：目前，由于通过泡宝网站注册会员并进行网上下单购买商品的比例还较小，而部分客户通过网上浏览，电话订购的方式进行购物的，这样会员和积分管理的难度较高，因此公司暂未实行积分换礼业务，而是实行“满赠”、“满减”等促销方式来吸引客户，该等促销销售行为，按照时间结算金额确认收入，按照实际交付客户的商品来结转成本，符合收入及成本的确认原则。综上，主办券商和会计师认为公司报告期内暂未实行积分换礼业务，报告期内，公司收入及成本的确认符合《企业会计准则》的规定。
尽管泡宝网在申报材料中将积分兑换作为其重要的主营业务之一，但实质上在报告期内该项业务并未大规模实施。
2、天涯社区
(1)公司报告期内持续亏损对公司持续经营能力的影响。
天涯社区的反馈意见回复中表示：
公司高额的固定成本影响公司的盈利能力，加之公司以广告为主的收入模式增长较慢，整体使得公司持续维持亏损。公司目前一方面通过业务转型，结合公司自身的互联网技术优势及平台用户数量，将未来的盈利点进一步贴近公司具备技术优势的互联网增值业务领域，进一步提升收入;另一方面通过全国中小企业股份转让市场获取资本市场资金支持，将原有业务版块的规模进一步拓展，同时控制人员编制，通过规模效应及成本控制降低运营成本、提升运营效率，从而提升公司盈利能力及竞争力。但主办券商认为，公司基于行业发展趋势和公司现有资源，根据用户需求，不断探索业务模式，具有较好的发展前景。但若未来行业市场环境等发生变化或公司在业务转型具体实施中出现问题，将有可能出现业务转型失败的风险，从而影响公司的盈利能力。
公司作为全国领先的互联网增值服务平台运营商，致力于为个人与企业提供基于用户与数据网络平台的互联网增值服务。目前，公司主营业务包括个人及企业互联网增值业务、网络广告营销业务。社区型电子商务业务处于起步阶段。公司所在细分行业互联网和相关服务发展前景广阔。公司所处行业的下游客户主要包括广告主、广告代理商以及个人消费者。随着国内互联网产业的飞速发展，越来越多的企业将广告预算分配给网络广告。社区广告营收占整体互联网广告市场的份额不断提高。同时，在互联网用户规模持续增长、用户网络购物行为不断培育、网上支付系统日趋完善的网络环境下，个人消费者的网络社区增值业务需求也不断扩大。
公司自1999年成立以来，基于用户需求持续创新，不断调整、优化业务模式，注册用户数持续增长。目前，公司重点部署移动兴趣社交平台建设，形成了以WEB端“天涯社区”和移动端微论、天涯日报、天涯客为发展重点的立体平台结构;围绕“社区游戏化”、“社区型电子商务”进行转型升级布局，推出了奖励性众筹——打赏、“天涯客”旅游电子商务平台、“涯叔农场”农产品电子商务服务等新兴业务，开始实现商业模式从网络广告营销业务向互联网增值业务的转型。
报告期内，公司业务收入分别为10,717.88万元、10,410.48万元，收入较为稳定。通过多年的市场运作以及良好的产品体验，公司个人用户不断增加，且培养了大批优质的企业客户。目前公司企业包括百度在线网络技术(北京)有限公司、华扬联众数字技术股份有限公司上海分公司、海南省旅游发展委员会、北京天石和合文化传播有限责任公司、重庆京东海嘉电子商务有限公司、中国移动通信有限公司、苏宁易购电子商务有限公司等，在行业具有较强的竞争优势。
公司主营业务收入稳定，报告期内具有良好的经营记录、期后合同签订情况及收入确认情况、盈利能力、偿债能力、营运能力、获取现金流能力等期后财务指标良好，具有持续经营能力。
注：廉颇老矣，尚能饭否?股转公司大意是，你们名气那么大，但具体是怎么亏的，未来准备怎么样子?
(2)公司业务及业务模式转型所依赖的关键资源要素及公司是否具备，转型的风险，新赢利模式的可行性、可持续性，持续经营能力。
公司围绕“社区游戏化”、“社区型电子商务”进行转型升级布局，通过奖励性众筹——打赏、“天涯客”旅游以及“涯叔农场”农产品电子商务服务等新兴业务，开始实现商业模式从网络广告营销业务向互联网增值业务的转型。
奖励式众筹打赏业务于2014年推出。该业务主要依赖于天涯社区高质量的原创内容、论坛现有的游戏化基因、不断上升的用户数量，以及公司关键人才、研发运营能力等关键资源要素，并通过扣取部分赏金的方式获取收益。该业务推出一年多以来，获得了一定的市场认可，参与打赏用户、累计打赏次数以及打赏总额不断增加。截至2014年12月31日，参与打赏的用户已达33781人次，累计打赏值163.76万元，月均增长率达24.42%;2015年1-5月，打赏业务营业额比去年同期增长8692%。公司奖励式众筹打赏业务具有较好的可行性、可持续性以及持续经营能力。
公司旅游电子商务与农产品电商两大业务依托天涯社区大用户平台和天涯社区良好生态的优势，通过公司农产品电商事业部以及公司投资控股的海南天涯客在线旅业有限公司，发展社会化电子商务。公司基本具备了转型所依赖的人才、用户、市场、研发运营能力等关键要素。
注：股转公司意思是，你们互联网产品这么复杂，到底怎么赚钱的?其实互联网企业很多时候都不知道自己赚钱，风口来了，钱自然就到了。
(3)公司推广模式的优势及核心竞争力、是否存在差异化的社区推广模式;在面对用户流失的情况下，如何布局垂直社区业务来吸纳新用户;获取用户、开发、与下游第三方合作(包括不限于品牌号召力、付费方式、收益分成等)的成本及交易转化的利润。